招商证券：7月淘系美妆GMV同比下滑 品牌加码线上资源投入
招商证券表示，高基数及社媒平台分流，7月淘系美妆GMV同比下滑，20年受疫情影响，众多品牌纷纷加码线上资源投入，同时疫情影响逐渐消除，护肤品和彩妆的消费呈现报复性反弹，淘系基数较高；而今年7月份全国各地疫情增加，抑制消费需求；并且社媒电商发展良好，如积极和京东合作，享受京东提供的物流和售后，带动了京东美妆品类高增长，对天猫平台的分流效应日渐凸显。7月个护品牌线上销售同比双位数下滑。
淘系平台来看，生活用纸行业、卫生巾行业、纸尿裤行业在去年高基数的背景下，7月销售额同比分别为-17%、-16%、-18%，线上销售降幅扩大。
招商证券认为，虽然短期估值承压，股价有所调整，但中长期考虑到在国内旺盛的消费需求前提下、国货品牌凭借积极的产品功效创新，以及在新媒体新渠道方面相比外资品牌更有优势的运营能力，业绩增长具备较强的确定性。
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